“沒(méi)有出現通縮”！央行重磅發(fā)聲！信息量巨大
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- 發(fā)布時(shí)間：2023-05-16 14:49
“沒(méi)有出現通縮”！央行重磅發(fā)聲！信息量巨大
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【“沒(méi)有出現通縮”！央行重磅發(fā)聲！信息量巨大】5月15日，人民銀行發(fā)布《2023年第一季度中國貨幣政策執行報告》。對于我國經(jīng)濟形勢，《報告》稱(chēng)，當前，我國經(jīng)濟社會(huì )全面恢復常態(tài)化運行，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力得到緩解，經(jīng)濟增長(cháng)好于預期，市場(chǎng)需求逐步恢復，長(cháng)期發(fā)展還具有市場(chǎng)規模巨大、產(chǎn)業(yè)體系完備、人力資源豐富等優(yōu)勢條件。
5月15日，人民銀行發(fā)布《2023年第一季度中國貨幣政策執行報告》（下稱(chēng)《報告》），相較于上期，本次報告特別對廣義貨幣（M2）與存款增長(cháng)、國內通脹走勢做出說(shuō)明。
對于我國經(jīng)濟形勢，《報告》稱(chēng)，當前，我國經(jīng)濟社會(huì )全面恢復常態(tài)化運行，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力得到緩解，經(jīng)濟增長(cháng)好于預期，市場(chǎng)需求逐步恢復，長(cháng)期發(fā)展還具有市場(chǎng)規模巨大、產(chǎn)業(yè)體系完備、人力資源豐富等優(yōu)勢條件。
也要看到，國內經(jīng)濟內生動(dòng)力還不強，需求仍然不足；全球經(jīng)濟增長(cháng)趨緩，通脹仍處高位，主要央行政策緊縮效應顯現。對此，既要堅定做好經(jīng)濟工作的信心，又要增強憂(yōu)患意識，堅持底線(xiàn)思維。
《報告》指出，下一階段，要把實(shí)施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革結合起來(lái)，把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力結合起來(lái)，建設現代中央銀行制度，充分發(fā)揮貨幣信貸政策效能，全力做好穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)工作，乘勢而上，推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)。
貸款利率處于歷史低位 將健全傳導機制
對于一季度貨幣政策執行情況，《報告》總結稱(chēng)，總的看，今年以來(lái)貨幣政策堅持穩健取向，實(shí)現了較好的調控效果，有力支持經(jīng)濟發(fā)展恢復向好。主要體現在貨幣信貸合理增長(cháng)；信貸結構持續優(yōu)化；人民幣匯率雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持基本穩定。
《報告》指出，近年來(lái)，在市場(chǎng)利率整體下行的帶動(dòng)下，實(shí)際貸款利率明顯降低，有效支持了實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。2023年3月，新發(fā)放貸款加權平均利率為4.34%，其中企業(yè)貸款加權平均利率為3.95%，均處于歷史低位。
數據還顯示，3月一般貸款中利率高于貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）的貸款占比為56.16%，利率等于LPR的貸款占比為6.88%，利率低于LPR的貸款占比為36.96%。
《報告》稱(chēng)，下階段，人民銀行將繼續實(shí)施好穩健的貨幣政策，合理把握宏觀(guān)利率水平，持續深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，健全“市場(chǎng)利率+央行引導→LPR→貸款利率”傳導機制，為促進(jìn)經(jīng)濟實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)營(yíng)造有利條件。
前期積累的預防性?xún)π钣型鸩结尫?/span>
今年以來(lái)，我國M2和人民幣存款延續較快增長(cháng)態(tài)勢。4月末，M2、各項存款均同比增長(cháng)12.4%，分別較上年同期高1.9個(gè)、2個(gè)百分點(diǎn)。
《報告》稱(chēng)，M2和存款增長(cháng)受各種因素綜合影響，與實(shí)體經(jīng)濟的關(guān)系要合理看待。實(shí)踐中，近期M2和存款的較快增長(cháng)很大程度是宏觀(guān)政策適度發(fā)力、市場(chǎng)主體行為變化的體現。
《報告》指出，中長(cháng)期看，經(jīng)濟平穩增長(cháng)、物價(jià)穩定是檢驗貨幣增長(cháng)是否合理的標準和關(guān)鍵?？偟膩?lái)看，我國貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速與名義經(jīng)濟增速保持基本匹配，實(shí)現了較快增長(cháng)和較低通脹的優(yōu)化組合。近期 M2 增速與通脹和經(jīng)濟增速間存在一定缺口，主要是政策效果顯現、需求恢復存有時(shí)滯所致。
未來(lái)隨著(zhù)疫情影響進(jìn)一步消退、市場(chǎng)預期持續好轉、經(jīng)濟加快恢復，居民的消費和投資意愿回升，前期積累的預防性?xún)π钣型鸩结尫?，有利于M2和存款平穩增長(cháng)。
硅谷銀行破產(chǎn)對我國影響可控 將加快推進(jìn)金融穩定法制建設
《報告》詳細分析了硅谷銀行的破產(chǎn)經(jīng)過(guò)，最后總結稱(chēng)，硅谷銀行事件發(fā)生后，部分美國中小銀行因存款來(lái)源不穩定、證券賬面損失較大、盈利能力不佳等原因，受到的外溢影響較大。
《報告》指出，我國金融機構對硅谷銀行風(fēng)險敞口小，硅谷銀行破產(chǎn)對我國金融市場(chǎng)影響可控。當前我國金融體系運行穩健，金融業(yè)總資產(chǎn)中占比超過(guò)90%的銀行業(yè)總體穩定，絕大多數銀行業(yè)金融機構處于安全邊界內，銀行業(yè)總資產(chǎn)中占比約七成的24 家大型銀行一直保持評級優(yōu)良。
《報告》同時(shí)強調，對硅谷銀行事件的經(jīng)驗教訓也要總結反思：一是貨幣政策應避免大放大收。二是中小金融機構的監管應重視。三是處置金融風(fēng)險要迅速且強力。四是銀行資產(chǎn)負債結構的穩定性應關(guān)注。
《報告》明確，下一步，金融管理部門(mén)將持續強化金融穩定保障體系建設，牢牢守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。
一是加快推進(jìn)金融穩定法制建設，推動(dòng)《金融穩定法》出臺，健全市場(chǎng)化、法治化金融風(fēng)險處置機制。
二是加強金融風(fēng)險監測、預警，充分發(fā)揮存款保險制度的早期糾正和市場(chǎng)化風(fēng)險處置平臺作用。
三是不斷充實(shí)金融風(fēng)險處置資源，完善金融穩定保障基金管理機制，與存款保險基金和相關(guān)行業(yè)保障基金雙層運行、協(xié)同配合，共同維護金融穩定與安全。
當前我國經(jīng)濟沒(méi)有出現通縮 物價(jià)仍在溫和上漲
《報告》稱(chēng)，今年以來(lái)物價(jià)漲幅階段性回落，主要與供需恢復時(shí)間差和基數效應有關(guān)。本輪物價(jià)回落客觀(guān)上有三個(gè)因素：供給能力較強；需求復蘇偏慢；基數效應明顯。
《報告》指出，未來(lái)幾個(gè)月受高基數等影響，CPI（消費者價(jià)格指數）將低位窄幅波動(dòng)。隨著(zhù)政策效果持續顯現，市場(chǎng)需求穩步恢復，供需缺口趨于彌合，對價(jià)格的帶動(dòng)會(huì )逐步增強，加之基數效應消退，下半年通脹中樞有望溫和回升，CPI可能逐步向往年均值水平靠攏。
《報告》強調，當前我國經(jīng)濟沒(méi)有出現通縮。通縮主要指價(jià)格持續負增長(cháng)，貨幣供應量也具有下降趨勢，且通常伴隨經(jīng)濟衰退。我國物價(jià)仍在溫和上漲，特別是核心CPI同比穩定在0.7%左右，M2和社融增長(cháng)相對較快，經(jīng)濟運行持續好轉，不符合通縮的特征。
中長(cháng)期看，我國經(jīng)濟供需總體平衡，貨幣政策保持穩健，居民通脹預期平穩，不存在長(cháng)期通縮或通脹的基礎。
將全力做好穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)工作
《報告》指出，下一階段，人民銀行將全力做好穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)工作，乘勢而上，推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)。
一是穩健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節奏平穩，搞好跨周期調節，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。
二是結構性貨幣政策工具“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”。保持再貸款再貼現工具的穩定性，運用好實(shí)施期內的階段性工具，為普惠金融、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節提供有力支持。
三是構建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟的體制機制。持續開(kāi)展小微企業(yè)信貸政策導向效果評估，督促指導金融機構加快建立金融服務(wù)小微企業(yè)敢貸愿貸能貸會(huì )貸長(cháng)效機制。堅持穩地價(jià)、穩房?jì)r(jià)、穩預期，穩妥實(shí)施房地產(chǎn)金融審慎管理制度，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩定各項工作。
四是深化利率匯率市場(chǎng)化改革，以我為主兼顧內外平衡。完善中央銀行政策利率體系，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導機制，引導市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)。落實(shí)存款利率市場(chǎng)化調整機制，著(zhù)力穩定銀行負債成本。
五是不斷深化金融改革，加快推進(jìn)金融市場(chǎng)制度建設。繼續推進(jìn)開(kāi)發(fā)性、政策性金融機構改革，實(shí)現業(yè)務(wù)分類(lèi)管理分賬核算，強化資本約束，加強風(fēng)險管理，健全激勵機制，壓實(shí)機構主體責任。
六是持之以恒做好風(fēng)險防范化解。密切關(guān)注重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，繼續按照“穩定大局、統籌協(xié)調、分類(lèi)施策、精準拆彈”的方針，統籌發(fā)展和安全，壓實(shí)金融風(fēng)險處置各方責任，壓降存量風(fēng)險、嚴控增量風(fēng)險。
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